Daily Archives: June 10, 2014

Follow the money

Pocos años antes de su muerte, en una entrevista reproducida por la prensa económica, alguien preguntó a Milton Friedman sobre la evolución futura de los precios bursátiles. La respuesta fue cortante y clara: Follow the Money.

Visto lo visto, y a salvo eventos que rompiese el “common knowledge game”, centrado en el put público y simultáneo de la mayoría de los bancos centrales de occidente, el consejo del amigo Milton fue bueno de verdad. Sigue la creación de dinero. Compra cuando se crea masa monetaria, y vende cuando y donde se contrae. Obviamente ese consejo no funciona en los Minsky moments, o en un momento de pánico por un cambio estructural en el common knowledge game, pero funciona en todos los demás (que son mayoría).

Si alguien gestiona carteras profesionalmente, y tiene que pagar la hipoteca mensualmente (los mantenidos o rentistas son caso aparte), no debe obviar este magnífico consejo. Funciona casi siempre, y cuando no funciona todos están en el mismo barco. Y ya se sabe, haya pasado lo que haya pasado, el evento era un “black swan”. Hay que ver lo que se ha extendido esta raza. A la que hay una corrección profunda de los mercados, nadie la pudo prever: era un cisne negro! Cómo no va a aumentar la población de cisnes negros. Cualquier otra opción de conducta financiera por el “asset allocator” siempre comporta un “career risk” que es del todo inaceptable. Como dijo el entonces “príncipe” de Citibank, “While the music is playing, you´ve just got to get up and dance”.

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